新华财经上海1月12日电（葛佳明）本周（1月6日-11日）好意思国非农服务数据大超预期，好意思联储暂停降息的概率进一步攀升，好意思元指数和好意思债收益率抓续上行，好意思股下挫，非好意思货币承压。

　　好意思股方面，好意思国三大股指全线着落，回吐本年以来一谈涨幅，谈指本周累计跌1.86%；标普500指数全周累跌1.94%；纳斯达克指数本周累跌2.34%；罗素2000小盘股指数全周累跌3.49%。对利率较为明锐的成长股领跌，芯片股、科技股、AI观点股全线下挫，费城半导体指数全周累跌2.44%。

　　欧洲股市方面，欧洲主要股指收盘全线着落，但全周巨额高潮。其中，欧洲STOXX 600指数全周累涨0.65%；德国DAX指数本周累涨1.55%；法国CAC40指数本周累涨2.04%；英国富时100指数全周累涨0.3%；荷兰AEX指数周累涨0.65%。

　　亚太市集方面，日经225指数全周跌1.77%。韩国抽象指数涨3.02%，澳洲标普200指数涨0.53，印度SENSEX30指数全周跌幅达到2.33%，印度Nifty 50指数跌0.38%，自客岁9月创下的历史高点累计跌超10%，再行堕入回调区间。

　　外汇方面，因好意思联储降息预期再受挫，好意思元指数一度上行至110，刷新两年最高，本周涨约0.68%，报109.6567。非好意思货币抓续承压，欧元兑好意思元跌0.56%报1.0242，英镑兑好意思元跌0.83%报1.2208，日元兑好意思元跌0.25%。

　　巨额商品方面，因好意思国文书对俄罗斯能源领域新一轮制裁，投资者对原油供应担忧升温，WTI原油及布伦特原油本周均大幅高潮，自客岁10月以来初次打破80好意思元／桶。好意思国WTI原油累涨超3.53%，布伦特原油价钱全周累涨4.29%。

　　尽管好意思国服务数据苍劲，但特朗普后续计谋的不笃定性提振避险需求，黄金仍保管高潮势头，COMEX黄金期货全周累涨2.36%，报2717.4好意思元／盎司；现货黄金本周累计高潮1.9%；COMEX白银期货本周累涨4.11%报31.3好意思元／盎司；现货白银报30.4140好意思元／盎司，本周累涨2.55%。

　　下周，好意思国将发布多份重磅数据，包括12月PPI、CPI或将连续给市集带来波动，与此同期好意思股财报季也将拉开帷幕。

　　好意思国CPI数据若何影响降息预期

　　好意思国12月新增非农服务抬升、幽闲率回落，服务发挥赫然强于市集一致预期和季节性规定，指向好意思国经济已经具有韧性。

　　12月好意思国新增非农服务25.6万东谈主，高于预期值16万和前值21.2万，是2024年4月以来新高，前两个月想象下修0.8万；幽闲率为4.1%，低于预期值和前值4.2%。

　　分析师暗示，好意思国新增服务回暖，零卖业破钞是主要拉动项。2024年好意思国感德节较晚，使得“黑五”购物节横跨至12月，破钞分流后导致12月零卖服务赫然回暖，同期也反应出好意思国经济已经苍劲。

　　数据公布后，好意思联储降息预期赫然下调，市集预期2025年1月暂停降息概率逾越93%，全年降息幅度预期从1.7次降至1.1次，即当今市集以为2025年好意思联储只会降息1次，时点最快在6月。

　　2025年首份非农服务敷陈大超预期激发市集剧烈波动，而在北京技能1月15日（周三）21:30行将公布的好意思国12月CPI数据或将成为影响市集走势和好意思联储降息预期的又一要道数据。

　　好意思国11月份总体CPI同比增速反弹至2.7%，中枢CPI同比增速连结第三个月保管在3.3%的水平，夸耀通胀仍具有粘性，中枢商品价钱反弹是11月通胀粘性的最大开端。

　　关于2024年12月的CPI数据，当今市集预测，12月CPI环比增速将保管在0.3%，同比增速将由前值2.7%上升至2.9%，为5个月以来最高水平，剔除能源和食物等波动较大身分的中枢CPI通胀同比增长预测仍将保管在3.3%，环比增速将放缓至0.2%。

　　东吴证券首席经济学家芦哲以为，因2023年11和12月基数较低，意味着1月公布的12月CPI料延续反弹，“低基数+高黏性”的组合最终让2024年四季度好意思国CPI同比举座呈现反弹。房钱通胀降温抓续性存疑，超等中枢通胀黏性依旧。

　　富国银行分析师以为，12月受能源和食物价钱高潮的影响，预测举座CPI数据同比增速将上行至2.9%。一方面，12月汽油价钱的降幅低于往年同期，另一方面，由于2024年感德节较晚，与此前比拟2024年12月促销举止有所减少，同期与食物关系的巨额商品价钱抓续高潮也将推升食物类通胀数据。

　　富国银行以为，尽管好意思联储“抗通胀”程度不会出现大幅逆转，但预测在2025年好意思国通胀下降趋势将停滞。“此前通胀降温趋势主要因供应链改善和巨额商品价钱下降等身分鼓动，如今这两种能源正逐渐灭绝，而新的顶风，如交易计谋变化可能运转夸耀。”

图源：富国银行敷陈

　　非好意思货币走势激发温雅

　　要是CPI数据过热也可能进一步推高好意思债收益率和好意思元走势，并进一步压制非好意思货币走势。近期非好意思货币遍及走弱，欧元、英镑、印尼、越南、印度、日本、韩国等国货币汇率遭受强大的贬值压力。

　　日元兑好意思元汇率一度跌至158.87，为客岁7月以来最低水平；欧元兑好意思元周累计跌幅达0.63%；英镑兑好意思元汇率下破了1.25关隘，距离客岁四月低点只消一步之遥。英镑一个月隐含波动率飙升至10%，涉及2023年3月银行危险以来的最高水平。

　　一方面，英国经济已堕入恒久停滞。坐蓐力疲软带来的影响，扩散到通胀、服务、财政等各个领域。另一方面，市集担忧因假贷本钱飙升，英国债务赤字率将进一步攀升，东谈主们对英国财政景况的担忧加重。

　　下周将公布的英国通胀数据以及英国政府债券的拍卖，或将对英镑走势产生影响。荷兰外洋集团（ING)利率策略师Michiel Tukker在一份敷陈中暗示，英国通胀居高不下、好意思国债券收益率上升以及英国国债供应量高企，很可能会连续推高英国国债收益率。

　　芦哲分析暗示，刻下市集对降息预期已相等悲不雅，强好意思元叙事的回转或在2月。短期看，固然在12月苍劲非农后，刻下紧货币、强好意思元的预期已较为拥堵，但短期内或难有回转。从全年好意思联储货币计谋节律应先弱后强，2-5月参加阶段性的弱好意思元行情，好意思联储降息前置至3、6月，但2025年二季度或阶段性暂停降息。

　　好意思股财报季拉开序幕

　　好意思股第四季度财报季下周也将拉开序幕，摩根大通、花旗集团、高盛、好意思国银行等银行股将领先放榜，台积电也将公布财报。

　　新年首份非农服务敷陈重创好意思股三大指数，跟着好意思股第四季度财报揭晓，是否会影响好意思股后续走势成为市集温雅焦点。

　　摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）暗示，2025年可能是好意思股靠近“冰火两重天”的一年，上半年在好意思债收益率飙升和好意思元走强的布景下，好意思股靠近较大挑战。

　　威尔逊以为，好意思债收益率打破4.5%的关隘，反应了市集对高利率环境的担忧。这一变化也使得标普500指数和收益率的关系性转为负关系，或进一步影响好意思股发挥。

　　高盛生息品策略师约翰·马歇尔（John Marshall）暗示，对冲基金正在大边界作念空好意思股市集，正对股票投资者发出紧要警告信号。

　　马歇尔暗示，股票融资利差（equity funding spreads）算作忖度专科投资者头寸的紧要标的，在客岁12月好意思联储公布“鹰派”计谋态度后出现显赫下降，意味着机构投资者正在大幅减少杠杆多头头寸九游会体育，而通落后货市集的抛售仍在连续。