一边是对夙昔技艺地点的浩大缠绵，另一边则对焦点问题避而不答。在9月18日下昼举行的寒武纪（688256.SH）2025年半年度功绩讲解会上，这种强烈的反差赓续永久。

　　财联社记者忽闪到，抑制会议驱散，投资者累计建议了数十条问题，但公司解决层仅对其中小部分作念出回复。在有限的调换中，公司形容了一幅围绕算力伸开的发展蓝图，但对撑捏刻下功绩的基石——大客户究竟是谁，以及功绩可捏续性、中枢竞争力等投资者最为温煦的问题，进行了邋遢处理。

　　功绩讲解会上，寒武纪解决层永久将话题聚焦于公司面向夙昔的技艺布局，尤其是“大模子”。

　　当被问及下一代高端磨砺芯片的研发进展时，公司董事长陈天石示意，公司正捏续推动新一代智能处理器微架构及提醒集的迭代优化，将对当然讲话处理、视频图像生成以及垂直类大模子的磨砺推理等场景进行要点优化，旨在全地点进步家具竞争力。

　　除了硬件，软件生态更是这次功绩会调换的要点。对于投资者温煦的公司若何与大模子厂商深度互助诱惑拓荒者，陈天石示意，公司已莳植起洞开的拓荒者社区，提供齐全的在线课程、拓荒文档和编程示例，匡助拓荒者快速上手。同期，通过优化软件器用，用户可将已有模子高效浅薄地迁徙到公司家具上，最终认识是构建遮掩从大模子技艺拓荒到讹诈部署的全经由洞开作事材干。

　　对于上半年存货大幅增长，公司董秘叶淏尹解说称，存货增长主要系商酌到大模子商场对东谈主工智能算力的郁勃需求，公司针对云表家具线进行了主动备货，以迎接夙昔捏续的生意化收入。

　　功绩会上，尽管寒武纪解决层努力展示其技艺前瞻性，但并未拆除商场的疑虑。概述近期媒体报谈与本次功绩会的投资者发问，外界对寒武纪的质疑主要纠合在三个层面，而公司在会上的回复未能给出明晰谜底。

　　领先是寒武纪背后的“金主”到底是谁。

　　“寒武纪的客户王人是哪些？讨教公司当今家具是否供不应求？”有投资者在功绩会上径直抛出了外界最为关注的问题。对此，叶淏尹并未径直泄露客户称号，仅示意，本年上半年，公司家具捏续在运营商、金融、互联网等多个要点行业限制化部署，细则请见公司线路的《2025年半年度敷陈》。

　　事实上，财联社记者也在功绩会上向公司解决层发问：大客户是否系网传的字节越过？但未获回复。

　　连年来，寒武纪一直对大客户的身份深加狡饰，公司仅在2021年和2022年的年报中线路过第一大客户分离为江苏昆山和南京市的国资布景智能预计中心模式公司，其余年份客户信息并未泄露。

　　第二个疑问则是对于公司功绩的可捏续性。

　　财报炫夸，上半年，寒武纪齐全营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；包摄于上市公司股东的净利润10.38亿元，初次齐全半年度盈利。

　　这种爆发式的增长能否捏续？会上，有投资者向公司解决层发问：公司是否有信心防守刻下的盈利水平？对此，陈天石并未给出正面瞻望，仅示意公司将捏续聚焦技艺立异，积极拓展商场份额，推动公司捏续精致发展。

　　第三个疑问则是与英伟达、华为比较，寒武纪的技艺“护城河”有多深？

　　刻下，AI芯片行业强横竞争，手脚A股市值最高的AI芯片企业，寒武纪的技艺实力一直是外界关注的焦点。

　　左证IDC数据，寒武纪2024年AI芯片出货量为2.6万片，占国产AI芯片商场的4%份额，逾期于华为昇腾（64万片）和百度昆仑芯（6.9万片）。

　　被问及若何看待友商的家具阶梯和数据时，陈天石的回复也较为朦胧，他强调公司坚捏自主研发和技艺前瞻性，以保捏商场竞争力，但并未与具体家具或技艺方针进行对标 。

　　值得忽闪的是，寒武纪正在推动一轮融资。公告炫夸，公司向特定对象刊行股票的注册恳求已获中国证券监督解决委员会应承，拟募资总数不越过39.85亿元，主要投向面向大模子的芯片和软件平台模式。

　　二级商场的弘扬则更为狂热。抑制9月18日收盘，寒武纪股价报1420.99元/股。相较于2023年终末一个来回日134.96元/股的收盘价，该股两年内累计涨幅高达952.9%。